豆粕還能夠繼續(xù)上漲嗎？

最近好多天沒有寫豆粕的行情分析了，我想一定有很多朋友對于目前的行情狀況感到有點困惑了，因為你可以發(fā)現最近一段時間以來豆粕幾乎沒有什么行情，每天最多也就是小幾十塊錢的振蕩幅度，不像以前經常漲跌的讓人頭暈。其實這樣對于豆粕貿易商和養(yǎng)殖戶來說是一件好事，至少不用每天因為行情漲跌太多而痛苦和煩惱。你想想，如果豆粕漲了100元/噸，結果你手上什么貨也沒有，你痛苦不？如果豆粕跌了100元/噸，結果你手上貨多的像座小山，你痛苦不？所以我倒是非常希望豆粕沒有什么行情，這樣工作起來多輕松啊，至少不用擔心豆粕沒有做好，又要被老板批評了。豆粕沒有行情，老板也就不會經常神經兮兮的了。

不過我們之前說過，我們的分析文章是帶有預判性的，除非有特殊情況，一般來說管幾天是沒有什么太大問題的。我們也是因為最近實在是沒有什么行情，所以也就沒有去做過多的分析。但是離我們前面的分析也有好多天了，所以今天繼續(xù)為大家分析一下豆粕的行情。

首先，我們簡單地回顧一下豆粕行情情況。豆粕1901合約自從跌到2900元/噸，之后就一直沒有什么太大的行情，最近兩天小有反彈。馬上快要到月底了，1901合約后面我們很快就不再去看了。目前豆粕現貨43%豆粕沿海油廠出廠價在3000元/噸附近。我們來一起看一下為什么豆粕最近沒有行情了。其實，在前面的文章里我們已經說過豆粕最近一段時間不會有什么太大的行情?，F在我們簡單地說一說原因。

沒有炒作題材，資金懶得去理豆粕。在上面，我們說了沒有行情對于貿易商和養(yǎng)殖戶來說是一件非常好的事情，但是這個說法，對于追求盈利的資金來說就不成立了。每天期貨市場上都會有大量的資金進行交易，而且絕大多數資金并不是飼料廠、養(yǎng)殖戶等真實豆粕需求者在進行買入豆粕。你想，正常情況下豆粕主力合約一天的交易量至少在100萬手以上，1手是10噸，也就是說每天成交量都在1000萬噸以上，飼料廠和養(yǎng)殖戶哪里能用得了那么許多豆粕。

資金進入市場不停地進行買賣，就是為了盈利。但是要想盈利就必須有行情，要想有行情就必須有炒作的由頭。對于豆粕來說，以前最好的由頭就是天氣怎么不好了，大豆又要減產了，然后就拉漲。不過今年有點特殊，多了一個非常好的由頭，就是中國不買美國大豆，國內豆粕要缺貨了，你想我們以前每年要從美國進口好幾千萬噸大豆粕，現在沒有了，那還不趕緊拿來炒炒。可是，我們以前也說過這個事情和天氣還不太一樣，因為天氣是可以預測的相對可靠，但是買不買美國大豆這個事情就麻煩多了，他是由人決定的，人的心思你哪里能猜得透呢？所以今年豆粕就是一會漲，一會跌，搞來搞去，搞得人暈頭轉向。

還好，我們對于各種事件以及豆粕行情的分析和預判，基本上還是沒有什么大問題的。現在，最新情況來了，目前國內大豆并沒有缺貨，而且我們也開始逐步開展對美國大豆的采購，另外天氣狀況也非常正常。這樣一來就很不好搞了，資金炒作什么呢？于是行情就非常之平淡了，因為沒有資金來“逗你玩”了。你看，最近一段時間以來，期貨市場上豆粕的成交量可謂是一落千丈，馬上都快要被玉米超過了，今天豆粕主力合約成交量727882手，玉米主力合約成交量582534手。在前面的文章里我們還驚奇地發(fā)現那一天豆粕的成交量居然是比玉米少的，可謂一葉而知秋啊，我們一看到這個情況，就應該知道豆粕是不會有什么大行情的。

最后，按照慣例我們還是要說說豆粕行情的分析和預測，并給出一些建議的。目前我們暫時維持之前的觀點不變：1.豆粕總體趨勢是下跌的。2.近期豆粕應該不會有什么太大的行情，最多也就100多個點的幅度吧。3.豆粕可能會在月底或者月初有較好一點的反彈行情，這個只是我們的預估，不會太精確，有可能提前也有可能會推后，目前看來豆油好像稍早一些。

建議：基于我們上面對于行情的分析，我們的建議是豆粕庫存少的，可以適當買一些貨，風險并不是很大，因為下方空間也不大。但是不建議買入太多，尤其是過遠期的豆粕，因為我們認為目前大趨勢是向下的，正常情況下即使是反彈上漲去，還是會跌下來的，后面還有機會就不必去冒風險。

玉米長期看漲預期強烈

從長期看，玉米供應結構性偏緊局面仍然存在，一旦臨儲玉米消耗殆盡，將對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰(zhàn)，玉米期現貨價格遠期偏強的預期將越來越強烈。

12月份，進口預期與現貨玉米即將進入售糧高峰疊加，導致大連玉米期貨盤面價格大幅回落。而隨著東北地區(qū)氣溫下降，季節(jié)性賣糧增加，加上經過一輪大幅調漲之后吸引貿易糧源入市，市場所期待的現貨玉米上量終于緩緩到來，東北和華北地區(qū)用糧企業(yè)到貨量明顯增加，市場價格也隨之小幅回落50～70元/噸。

目前來看，年底既是農戶季節(jié)性的售糧高峰，但同時也是企業(yè)階段性建庫時機，在整體看漲預期背景下，企業(yè)庫存需求明顯提高，預計售糧高峰對市場的沖擊不大，現貨市場價格較難出現大幅下跌的情況。對期貨盤面價格而言，經過這一輪的大幅下跌，各合約出現了不同程度貼水現貨情況，考慮到企業(yè)的備貨需求，盤面接貨不失為一種較好選擇，這也將支撐期貨價格觸底反彈。

新糧價格易漲難跌

惜售和高庫存或將成為常態(tài)。今年農戶售糧最大的特點就是“惜售”，這可能將成為貫穿整個售糧季的基本特點，也將削弱售糧高峰的沖擊。同時，在看漲預期下，“高庫存”也成為貿易企業(yè)和用糧企業(yè)常態(tài)。

一方面，由于市場信息傳播較快，市場供需形勢、港口價格走勢、進出口形勢等通過網絡媒體、微信等渠道快速傳到產區(qū)，農民對市場供需偏緊及價格趨勢較為了解。尤其是今年部分網絡直播平臺、自媒體等對玉米價格看漲的呼聲高，加上今年吉林、遼寧地區(qū)因旱減產，導致農戶惜售心理強烈，售糧時間推遲，這種局面可能將延續(xù)整個售糧季。另一方面，在看漲預期背景下，用糧企業(yè)常備庫存水平顯著提高。整體用糧企業(yè)常備庫存較前兩年提高1～1.5個月消費量，用糧企業(yè)“高庫存”水平常態(tài)化，也帶來了額外的需求。

從價格走勢上來看，目前，黑龍江綏化等地深加工企業(yè)掛牌價格1730～1750元/噸，較月初下跌10～20元/噸；吉林公主嶺、榆樹、松原等地深加工企業(yè)1760～1790元/噸，較月初下跌30～100元/噸；遼寧開原等地深加工企業(yè)掛牌價格1840元/噸，較月初下跌40元/噸；山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)掛牌價1970～2010元/噸，較月初下跌50元/噸；河北邢臺、秦皇島等地深加工企業(yè)掛牌價格1920～1960元/噸，較月初下跌40～70元/噸。盡管產區(qū)玉米價格仍處于下跌趨勢當中，但整體表現抗跌性較強，價格易漲難跌。

市場供應仍有保障

從2018/2019年度來看，玉米整體供應仍然充足。臨儲玉米存量7500萬噸左右，還有近2000萬噸的一次性儲備，以及大量的國有儲備和地方儲備，庫存陳糧基本能夠滿足2018/2019年度的消費需求，同時臨儲玉米拍賣成本較低，因此，在2019年5月份臨儲拍賣之前，若市場價格上漲太多有一定風險。2018/2019年度玉米市場的焦點在于臨儲玉米可能在這一年度消耗殆盡，看漲的邏輯在于預期下一年將出現的缺口以及隨之而來的囤貨需求，而要體現出這種看漲邏輯則需要臨儲拍賣開始后，成交量不斷增加，臨儲庫存不斷減少。過早地透支這種看漲邏輯存在較大風險。

從長期看，玉米供應結構性偏緊的局面仍然存在，市場看漲預期強烈。一旦臨儲玉米消耗殆盡，將對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰(zhàn)，玉米期現貨價格遠期偏強的預期將越來越強烈。

來源：愛農業(yè)、糧油市場報、飼料市場